三一重工悔棋六年后高价购回三一重机运动鞋

三一重工悔棋 六年后高价购回三一重机

9月14日晚间，等待多日的三一重工盼来了心中的答案——证监会公告三一重工有条件通过了此前公司有关定向增发购买大股东资产三一重机的关联交易事宜。

通过增发，三一重机的挖掘机资产和业务将全部注入三一重工，“两家人”又变成了“一家人”。

之所以说“又”，是因为早在2003年8月之前，三一重机本就是三一重工的“囊中之物”。之后三一重工曾将挖掘机业务及相关资产出售给湖南三一新材料有限公司(后更名昆山市三一重机有限公司)，当时该项资产账面价值1783.38万元，评估值1782.42万元。而此次三一重工为了将三一重机重新纳入麾下，其名义收购价高达19.8亿元。

这也就是说，上市当年，三一重工“不可思议”地将三一重机“贱卖”了，如今又以高价买了回来。

对于这笔“老账”，有媒体发出了质疑的声音，那么，三一重工走的这步棋是对早在2003年8月决策而下的“悔棋”吗？眼花缭乱的资本腾挪背后，股民到底会亏还是会赚？

挖掘机市场竞争力可期

对于倒腾几回手的挖掘机业务，市场竞争力究竟怎样？

挖掘机是全球工程机械领域最大的一块蛋糕，2008年全球挖掘机销售量是45万台，按照金额测算，挖掘机全球市场需求接近400亿美元，2008年中国销售挖掘机77000多台，如果考虑到进口的二手挖掘机，中国2008年挖掘机的需求量超过10万台，按照金额测算，挖掘机国内市场空间超过600亿元。

三一重机挖掘机产品2009年3月份销售885台，同比增长119%，市场占有率从3%提升到6.6%。“我们今年5月份，一个月就卖出了900台。”三一重工相关人士透露，过了6年，历经了萌芽和成长期的三一重机将进入成熟期。

优质资产注入提升股价

“虽然因为定向增发，中小股东的权益被稀释，未来的分红也相应较少，但是注入优质资产之后，市场期望大增。在中国国内分红率极低的市场情况下，从股价上获利似乎更加直接和划算。”湖南某证券分析人士指出，由于A股投资者已经习惯于通过低买高卖的股价波动获取股票投资收益，因此对于是否能获得更大分红份额并不在意。

“通过二级市场上的股票买卖获得的收益，其实远远大于上市公司的分红收益。”该分析人士表示，随着三一重机这块优质资产的注入，该公司未来股价的提升又有了较大想象空间，投资者未来获得的资本利得将大大抵消因未参与增发而丧失的分红权益。

背景

三一重工向梁稳根等10名自然人定向发行股票，收购三一重机100%股权；交易完成后三一重机的挖掘机资产和业务全部注入公司。

梁稳根等10名自然人承诺本次交易实施完毕后，09-11年的3年内三一重机每年实现净利润均不低于3.8亿元，若不足则由其以现金方式全额补偿公司。

质疑

增发是为缓解资金压力？

三一集团的产业扩张在2003年达到了顶峰，八个月内相继成立了客车、汽车和重机公司，营收目标分别为3亿、7亿和12亿元。

在如此信心满满的扩张下，却把原本作为发展重点的三一重机剥离出去，此举着实让外人看不明白。

而据了解，三一重机截至2008年9月30日，资产负债率超过86％，经营活动产生的现金流为-3075万元，资金压力可想而知。所以，市场对三一重工的大股东将三一重机资产注入上市公司的质疑声绵延不绝。

为此，三一重工的股东们认为只要三一重机有资金注入,公司业绩就可能大幅增长，并给出了“特殊回购承诺”：昆山三一重机有限公司2009年、2010年、2011年实现净利润将分别不低于3.8亿元、4.5亿元、5亿元。

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